掏空现金豪赌PCB?菲林格尔公布收购后股价大跌地板业务遇冷已连亏3年
9月18日晚间,菲林格尔家居科技股份有限公司(603226.SH,下称“菲林格尔”)发布了一纸震动市场的公告。公告显示,菲林格尔拟使用现金购买覃早才、杨振宇持有的南京克锐斯自动化科技有限公司(下称“克锐斯”)51%的股权,交易对价暂定为2.142亿元。
值得关注的是,这一笔交易的价格已经逼近今年上半年末菲林格尔的货币资金储备。9月22日,菲林格尔方面对《华夏时报》记者表示:“公司用现金收购,具体的资金安排计划详看后续公告。”
作为一家以销售木地板为主业的公司,菲林格尔的营业收入持续下滑,净利润更是连续3年亏损,非常有可能触发退市风险警示。那么,豪赌跨界能否力挽狂澜?
菲林格尔的困境并非一日之寒。公开资料显示,菲林格尔主要是做木地板、全屋定制家居、门及木饰面等的研发、设计、生产及销售。菲林格尔提到,近年来,国内木地板行业受房地产市场深度调整、宏观经济变化等多重因素影响,整体面临增长瓶颈。
数据显示,2023年至2025年,菲林格尔的营业收入分别是4.02亿元、3.13亿元和3.65亿元;归母净利润分别为-1655万元、-3799万元和-7889万元。能够正常的看到,近三年,菲林格尔的亏损呈现连年扩大状态。
今年上半年,菲林格尔的营业收入为9629.76万元,同比下降30.42%,归属于上市公司股东的纯利润是-3708.64万元。《华夏时报》记者发现,今年上半年,尽管公司地板销量同期存在某些特定的程度的增长,但日益激烈的产品价格竞争对产品营销售卖结构造成了一定影响。虽然产品营销售卖价格可以覆盖变动成本,但主营业务毛利率为负。
“木地板销售具有一定的周期性,下半年预计公司木地板出售的收益会有所增长。”菲林格尔方面对《华夏时报》记者表示。
值得关注的是,今年上半年,菲林格尔投资活动产生的现金流量净额为-9939.90万元,同比下降6287.41%。菲林格尔方面提到,该项目变动的原因是购买打理财产的产品增加。此外,该事件也导致菲林格尔的货币资金较上年期末减少41.69%至2.35亿元。
祸不单行。今年4月份,上海证监局对菲林格尔下发决定书,查明企业存在三大违规事项,包括部分工程建设项目通过使用伪造的验收单、要求甲方配合提前出具验收单等手段,将不应计入的年收入确认至当年等。基于此,菲林格尔对此前几年的财务报表还进行了追溯调整。
上文提到,财务违规叠加经营下滑,菲林格尔的营收规模已经逐渐逼近退市“红线”。正是在这一背景下,菲林格尔将目光投向了当下正流行,但与主业毫不相关的PCB赛道。这也是菲林格尔提到的,公司积极转型,寻求新的发展机遇。
据悉,克锐斯从事PCB压合工序自动化设备的研发、生产及销售业务,基本的产品包括裁切机、铆钉机、预叠线等。多个方面数据显示,克锐斯目前的规模较小,2025年及今年上半年收入分别是5387.46万元及4494.90万元,净利润分别为509.22万元及972.10万元。
借此,本次交易的另一个关注点也出现了。按暂定对价计算,克锐斯整体估值约4.2亿元,是其2025年净利润的80倍有余。“公司聘请了专业机构对标的公司做估值。”菲林格尔方面对《华夏时报》记者表示。
克锐斯所处的细分赛道目前来看很有未来市场发展的潜力。公告显示,根据全球PCB专用设备市场规模及压合设备占比进行初步测算,2025年全球PCB压合设备市场规模约为38.78亿元,而克锐斯聚焦的裁切、配板、预叠等工序对应的市场空间约占全球PCB压合设备市场规模的一半。
值得一提的是,公告提到,克锐斯现存业务体量较小、市场占有率小,同时市场规模较小,而且市场之间的竞争比较激烈,现存业务存在明确的天花板。但在此风险之下,克锐斯还进行了业绩承诺,表示今年至2029年扣非归母净利润分别不低于4000万元、4500万元、5000万元及5000万元。
“目前公司的主营业务还是木地板,其余事项以公司公告为准。”菲林格尔方面向《华夏时报》记者表示。
菲林格尔方面表示,此次收购是保护股东利益、提升上市公司持续经营能力和质量的举措。本次交易完成后,将在某些特定的程度上改善上市公司的经营情况并提升盈利能力,分散经营风险,实现上市公司主要营业业务适度多元化的战略布局。
但投资者似乎并不看好这笔收购。9月21日,也就是披露交易公告后的首个交易日,菲林格尔股价下跌6.42%。9月22日,菲林格尔股价跌停,报收32.91元/股。此外,菲林格尔还收到了关于收购资产事项的监管工作函。
过去一年多,菲林格尔经历了一场控制权的变迁。2025年6月,菲林格尔的原实控人及其一致行动人,以7.88元/股的价格转让了25%的股份,金亚伟成为公司新实控人。这位新实控人有深厚的私募背景,在入主菲林格尔后,推动公司从传统家居行业向科技硬件产业链靠拢。
也是因为易主,菲林格尔的股价大涨,从易主前的8元/股左右一度站上40元/股的高点。而菲林格尔的原股东和高管也借此持续减持。亏损的业绩、狂飙的股价、跨界收购,菲林格尔身上呈现出一幅颇具反差的资本图景。
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